若羽臣闖IPO：曾因拖欠貨款被罰2000萬，廣告用詞過度被行政處罰，利潤主要靠返利

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　　作者：新風向

　　近日，廣州若羽臣科技股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在中小板發行不超過3043.00萬股，發行后總股份不超過12169.98萬股，保薦機構為中國國際金融。

　　公司是面向全球優質消費品牌的電子商務綜合服務提供商，致力于通過全方位的電子商務服務助力品牌方提升知名度并拓展中國市場。公司主要業務包括線上代運營、渠道分銷以及品牌策劃，服務內容涵蓋品牌定位、店鋪運營、渠道分銷、整合營銷、數據挖掘、供應鏈管理等。

　　存貨資產高達1.8億，賺錢主要靠“差價”

　　廣州若羽臣招股書中顯示，線上代運營、渠道分銷以及品牌策劃在2016年至2019年前三季度占主營業務收入的比例分別為 98.06%、94.98%、91.49%和 93.28%。

　　線上代運營分為零售模式和服務費模式。記者注意到,“差價”是零售模式和渠道分銷的主要盈利來源。若羽臣在招股書中表示,零售結算方式下,公司的盈利來源主要體現為貨物的購銷差價;渠道分銷的盈利來源是貨品的購銷差價。

　　廣州若羽臣招股書數據顯示,存貨資產占總資產比重高。2016年至2018年,若羽臣的存貨分別為8324.87萬元、1.23億元、1.50億元,存貨凈值占資產總額比重分別為34.23%、30.21%、23.85%,2019年前三季度的存貨已經達到1.88億元,占資產總額比重33.20%;2017年至2019年前三季度,存貨增長率分別為47.53%、22.13%、25.35%。

　　盈利主要靠“返利”

　　廣州若羽臣歷年返利的金額并不少，其數值已遠遠超出公司凈利潤水平，同時與毛利潤的比值也相當高。返利背后反映的是若羽臣此次IPO的持續盈利能力、獨立性和會計核算等問題。

　　報告期各期，公司供應商采購返利金額分別 2,695.14 萬元、2,429.38 萬元、3,975.39 萬元及 2,801.02 萬元，銷售返利金額分別為 2,573.41 萬元、6,561.82 萬 元、11,747.39 萬元及 9,281.38 萬元，對公司采購成本有一定影響。通過計算，返利金額占當年利潤總額高達85%。若未來品牌方返利政策發生重大不利變化或其他因素導致公司獲得的返利出現下降或無法收回， 公司的盈利能力將因此受到不利影響。

　　若羽臣在招股書中也坦言，若未來品牌方返利政策發生重大不利變化或其他因素導致公司獲得的返利出現下降或無法收回，公司的盈利能力將因此受到不利影響。同行麗人麗妝曾因返利問題遭受證監會質疑并腰斬IPO，廣州若羽臣遇到同樣問題能否順利通過有待考驗。

　　拖欠貨款被前第一大客戶比度克告上法庭 敗訴被判賠2千萬

　　資料顯示，2009年，若羽臣接觸到祛痘護膚品牌湖北比度克生物科技有限公司，成為其第一家線上經銷商。2014年，比度克成為若羽臣線上代運營第一大客戶，2015年仍是第二大客戶。

　　不僅如此，比度克還是若羽臣的供應商，2014年、2015年若羽臣對比度克采購金額分別為3717.66萬元、2178.08萬元。

　　然而，這段和諧的關系于2015年被打破，比度克以線上經銷合同要求若羽臣支付拖欠貨款2199.82萬元及逾期付款利息163.16萬元。

　　2016年5月11日，法院受理該案，若羽臣同時提起反訴請求，若羽臣主張支付比度克534.98萬元，比度克收回價值1564.84萬元的存貨。

　　最終，若羽臣一審敗訴，被判支付貨款2099萬，以及相應的逾期貸款利息。在一審判決正式生效前，雙方達成了和解，若羽臣支付給比度克貨款2099.82萬元及利息100萬元，bedook化妝品旗艦店支付寶賬戶內的款項151.67萬元直接用于沖抵若羽臣應支付給比度克的貨款。

　　曾因廣告違法行為受到工商部門行政處罰

　　公司為產品銷售使用過于夸張的廣告用語，應當依照《中華人民共和國廣告法》第五十七條：“有下列行為之一的，由工商行政管理部門責令停止發布廣告，對廣告主處二十萬元以上一百萬元以下的罰款，情節嚴重的，并可以吊銷營業執照，由廣告審查機關撤銷廣告審查批準文件、一年內不受理其廣。