銳叔論市 多重利好齊聚，行情能否迎來轉機？

《投資者網》特約國金證券(600109,股吧)分析師毛銳

周二大盤呈現震蕩攀升格局。早盤A股三大指數兩市平開為主，開盤之后指數一度小幅下探，此后迅速回升至平盤線附近震蕩。接近中午，指數再度走高。午后，指數繼續沖高后展開震蕩，并以接近全天最高點收盤。最終，上證指數、深成指、創業板指分別漲0.51%、0.93%、0.88%報收。盤面上，上漲個股略少于下跌個股，漲停股（剔除ST和未開板次新股）31家，顯示市場情緒一般，賺錢效應偏弱。

昨天的走勢略為超出銳叔盤前的預期，主要是出現了兩個超預期的因素。一是早盤，離岸人民幣兌美元大漲超100個基點，升破6.8關口，為去年5月以來首次，隨后在岸人民幣開盤也沖破6.8關口。人民幣升值意味著人民幣資產更值錢了，有利于吸引更多的外資，對股市也是個間接的利好。昨天北上資金就凈流入了33億，引導市場情緒回暖；二是央行按慣例開展每月一次的中期借貸便利（MLF）操作。盡管此次MLF利率如期保持不變，但投放規模超預期。當天央行開展1年期MLF6000億元，考慮到昨天和周四分別有1700億和2000億MLF到期，實際上相當于凈投放了2300億流動性，進行了一次變相“降準”，緩解了市場對流動性趨緊的擔憂。

此外，昨天國家統計局還公布了8月份部分經濟數據，8月全國規模以上工業增加值同比增長5.6%，增速比7月份加快0.8個百分點；環比增長1.02%。1至8月份，全國規模以上工業增加值同比增長0.4%，增速首次實現由負轉正，表明國內經濟仍處于持續修復的向上通道之中。不過，這應該在市場預期之中。

經濟向好+貨幣寬松+人民幣升值+北上回流幾大利好共同作用下，昨天大盤延續反彈也應該是理所應當。不過從走勢上來看，仍然偏弱。首先，兩市成交額合計只有7255億，仍較為低迷，而且相比前一天縮量，反映資金做多意愿還是不強。其次，雖然指數上漲，但個股卻跌多漲少，漲停板的數量也比前一天明顯減少，說明反彈勢頭有趨弱跡象。

之前銳叔多次提到，近一個階段市場的主要影響因素，是股市這個微觀層面的供求關系。所以，盡管有這么多利好，但銳叔依然認為：市場供求關系偏緊格局，仍會對走勢形成較大制約。后市只有待階段性籌碼供給高點消除后，才有望迎來真正的轉機。

技術面來看，幾大指數此前已經先后破位，5日、10日、20日、30日均線呈空頭排列，MACD指標持續在零軸之下，都反映目前還處于調整趨勢中。前述這些利好，有可能在今天繼續發酵，支撐大盤再往上走一點，但空間很有限。60分鐘K線上，滬指有個3289-3308的缺口，深成指有個13122-13255的缺口。2605則是創業板指的雙頭頸線位，同時日K線上有個2609-2612的缺口。預計滬指和深成指回補缺口，創業板指回抽頸線位確認突破有效性或回補缺口，就差不多完成了反彈目標。

板塊和熱點方面，盤面上，受消息刺激的字節跳動、C2M開盤后表現較強。航空運輸、餐飲旅游、汽車、工程機械等板塊漲幅居前，半導體、環保、鋼鐵等板塊則小幅回調。

C2M（用戶直連制造）、工業互聯網開盤走強，主要是受阿里“動物園”消息影響。阿里巴巴前天發布一張海報，“9月16日阿里巴巴動物園，有新動物出沒”，此前的動物包括天貓、螞蟻金服、菜鳥物流、盒馬生鮮等，每一個動物都是行業的新變革。這個海報暗示將于9月16日推出新業務，市場預期這個新業務或指，蔣凡內部打造三年的大數據賦能服裝產業新制造的產品“迅犀”。迅犀是致力于將IOT，云計算、大數據等一系列技術，打造制造大腦的新制造模式。而C2M（用戶直接連接制造）的新制造方式是其業務核心之一。今天，這個板塊可能還會繼續發酵，喜歡短線的朋友可以適當關注一下這個題材。

航空運輸、餐飲旅游、汽車、工程機械這些板塊，實際上在銳叔近期的早評中，先后都有過提示，甚至多次提示。比如8月26日早評：“中秋國慶將至，旅游、國內景點、酒店、民航在后市有得到資金關注的可能”；比如9月2日早評：“隨著經濟繼續平穩恢復、消費信心的逐漸改善，下半年國內汽車有望保持加速復蘇。對于汽車產業鏈，后市可以持續關注”。

航空運輸昨天還疊加了一個人民幣升值的驅動因素，此外，去哪兒網大數據研究院院長蘭翔表示，9月10日，國內航線離港旅客量151萬人次，已經超過去年同日水平。按照目前國內民航恢復形勢來看，今年十一假期國內民航旅客量同比去年增長10%左右。預計國內民航運送旅客將超過1500萬人次，創下十一黃金周設立以來新高。相比板塊指數已經明顯超過去年同期水平的餐飲旅游來說，航空運輸仍處于低位，國慶前仍值得持續關注。

汽車和工程機械則是中線趨勢性機會。近期對汽車產業鏈說得比較多，昨天公布的經濟數據也再次驗證了汽車行業景氣度的回升。8月份，社會消費品零售總額33571億元，同比增長0.5%，增速年內首次由負轉正。其中，除汽車以外的消費品零售額30158億元，反而下降0.6%，說明汽車消費的增長的貢獻很大。后市仍可以對汽車產業鏈繼續保持關注。

雖然最近整體行情不是太好，但其中也不乏機會，而這些機會大多與行業景氣度有關。包括前面提到的汽車產業鏈、航空運輸、工程機械，還有沒提到的電力，看看它們的板塊指數走勢，都明顯呈現上升趨勢。所以建議大家應該還是著眼于基本面去挖掘，而不是用“賭博”的心態去跟風炒作一些投機品種，后者并沒有什么持續性，“刀口舔血”雖然很刺激，但也容易把自己傷著。昨天的早評中，銳叔還給大家提示了基建產業鏈。這個方向目前尚未啟動，但從景氣度預期來看，未來應該是一個潛力方向。首先，8月社融超預期，其中政府債券融資大幅多增是超預期的關鍵因素，而基建仍是政府專項債主要投向，這意味著基建項目啟動有望加快。另外，近期多機構公告開展基建 REITs （不動產信托投資基金）申報發行工作，基建有望得到更多的投資。

操作策略：

在人民幣大幅升值及央行超額續作MLF釋放流動性的利好刺激下，昨日大盤延續反彈之勢。不過，從成交量依舊低迷、個股跌多漲少來看，資金追漲意愿并不強，且反彈勢頭有趨弱跡象。后期市場供給壓力預期尚存；技術上破位之后，調整趨勢已確立，理論上調整目標尚未到達；市場情緒受到重挫后，短時間內也難以很快恢復；近期海外市場的震蕩較大，后市不確定性也有所增大。因此，目前大盤見底的可能性較小，短期反彈空間很有限，反彈之后仍有可能繼續下探尋底。中期來看，貨幣政策逐步回歸常態化，資金面處于相對平衡狀態，中期市場呈現區間震蕩的概率較大，操作上，建議觀望防御為主，重倉者注意利用反彈機會適當降低倉位。中線可逢低關注“順周期+低估值”品種、新老基建、新能源汽車產業鏈等方向。

（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）

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