中微公司：一己之力促使美國解除出口管制 即將迎來機構建倉

　　中微公司(688012,股吧)（688012），國內半導體設備的龍頭。前期在6月17日這天為大家做過基本面的詳細分析，文章標題是《機構合力調研 國內唯一龍頭一己之力促使美國解除出口管制》。隨后借助7月初A股的行情，該股從195元附近一路漲到298元。

　　現如今，中微公司從近300元的位置一路跌到前低153元，幾乎腰斬。而科創50ETF基金已經發行完畢，200多億的資金即將登場，估計國慶節后開始，正好十月底螞蟻金服也要登場。所以下周節前的3個交易日，策略上來說，要關注科創50的成份股，而中微公司目前流通市值位居科創板第二。因為是ETF，所以可能某一個交易日集中進場。

　　今天，我們再從基本面了解下中微公司。

　　中微公司（688012）：

　　公司是目前技術實力、研發體系最為強勁的本土半導體設備企業之一，是推動中國半導體設備國產化的核心力量。中微半導體在刻蝕機領域處于世界領先地位，自主研發的5nm等離子體刻蝕機性能優異，已經成功通過臺積電認證，將使用于全球首條5nm制程生產線，目前晶圓代工最先進工藝節點為 7nm，中微半導體也是唯一一個打入臺積電7nm制程刻蝕設備的大陸本土供應商，成功在該領域突破了歐美日的壟斷。公司是我國半導體設備企業中少數能與全球頂尖設備公司直接競爭并不斷擴大市場占有率的公司，在研發投入、技術積累、人才儲備等多方面走在國內前列。

　　公司專注于集成電路、LED關鍵制造設備，核心產品包括：

　　1、用于IC集成電路領域的等離子體刻蝕設備（CCP、ICP）、深硅刻蝕設備（TSV）。

　　2、用于LED 芯片領域的MOCVD 設備。

　　目前公司等離子體刻蝕設備已被廣泛應用于國際一線客戶從65 納米到14 納米、7 納米和5 納米的集成電路加工制造及先進封裝，由于公司開發出與美國公司具有同等質量和相當數量的等離子體刻蝕設備并實現量產，美國商務部在2015年宣布解除了對我國等離子體刻蝕設備多年的出口管制。

　　公司的 MOCVD 設備在行業領先客戶的生產線上大規模量產，已成世界排名前列、國內占主導地位的氮化鎵基LED設備制造商，2018年下半年在全球氮化鎵基 LED MOCVD 設備市占率達 60%以上（截止2018年，國內僅有中微公司和中晟光電有能力自主研發MOCVD 設備）。并逐步開發應用于后道先進封裝、MEMS、Mini LED、Micro LED 等領域的泛半導體設備產品。

　　財務業績：

　　2016年以來，公司營業收入規模逐步擴大，2019年達到19.47億元，CAGR高達47.31%，增速迅猛。公司2017-19年歸母凈利潤CAGR為151.0%。

　　專利技術：

　　公司堅持走獨立自主開發的路線，面向國內和國際招募一流的技術型人才，形成了成熟的研發和工程技術團隊，并按照 CCP 刻蝕設備、ICP 刻蝕設備、TSV刻蝕設備以及 MOCVD 設備等不同類型的研發對象和項目產品組成了分工明確的專業研發團隊。

　　截至 2019 年 3 月，公司注冊專利達 951 項，其中應用于核心產品專利超 100 項。豐富的專利布局讓公司在多次與拉姆研究、應用材料的商業秘密侵權訴訟中取得勝訴。公司的刻蝕設備下游客戶主要是集成電路制造商、半導體封測廠商，定制化程度高，綜合毛利率較高。MOCVD 設備的下游客戶主要是LED 芯片制造商，標準化程度相對較高，綜合毛利率相對較低。

　　管理團隊：

　　公司擁有優秀的核心技術團隊，相關人員均在國際半導體設備龍頭企業有過任職經歷，半導體設備研發和管理經驗雄厚。創始人、董事長及總經理尹志堯博士擁有35年半導體芯片和設備產業的從業經驗，推動了全球等離子體刻蝕技術的發展及其產業化進程。

　　1984 至 1986 年，尹志堯博士在英特爾任職，主要從事核心技術開發的工作；而后跳槽到泛林半導體，負責領導重要產品刻蝕技術的開發直到1991年；之后轉到應用材料，于1991 至2004年期間擔任高級管理職務，包括企業副總裁、刻蝕產品事業部總經理、亞洲總部首席技術官等。此外，尹志堯博士是89項美國專利和200多項其他海內外專利的主要發明人。2018年美國 VLSI Research 的全球評比中，尹志堯博士與英特爾董事長、格羅方德CEO等一起被評為 2018 年國際半導體產業十大領軍明星。

　　除了尹志堯博士之外，公司的其他聯合創始人、核心技術人員和重要的技術、工程人員，包括杜志游博士、倪圖強博士、麥仕義博士、楊偉先生、李天笑先生等 160 多位各專業領域的專家，大多都曾在 LAM、AMAT 等國際半導體設備龍頭企業擔任要職，相關經驗豐厚。

　　客戶情況：

　　公司生產的刻蝕設備主要客戶包括全球晶圓代工龍頭臺積電、大陸晶圓代工龍頭中芯國際、聯華電子、海力士、長江存儲等；MOCVD設備的客戶涵蓋了我國主要的光電器件生產廠商，如三安光電(600703,股吧)、華燦光電(300323,股吧)、璨揚光電等。

　　中微公司在半導體設備領域的日益發展，使得公司在IC制造、IC封測以及LED產業線中的滲透率持續提升，越來越多的國際大廠成為公司主要客戶。在2019年 VLSI Rearsch“客戶滿意度”調查中，公司在全球晶圓制造設備供應商中排名第三，連續兩年上榜，并被評為全球客戶滿意度達到五星級的五家公司之一。目前，公司研發的 5nm 刻蝕機已經通過臺積電的驗證，在2020年將投入臺積電5nm制程生產線；公司的Prismo A7設備在全球氮化鎵基 LED MOCVD 市場處于領先地位，成功超過傳統龍頭維易科和愛思強。

　　刻蝕設備是國產化前沿陣地，中微公司刻蝕設備國內市占率15%~17%。近年來，中微公司（688012）、北方華創(002371,股吧)（002371）已逐步形成具備一定進口替代能力的刻蝕產品體系。雖然在銷售規模上離全球巨頭有一定差距，但部分技術水平和應用領域已達國際同類標準。

　　整體來說，公司基本面優異，處于國內半導體細分領域的龍頭地位。而二級市場上短線股價腰斬，恰逢科創50ETF基金即將建倉之際，在中長期戰略性看好該股的前提下，短期事件資金驅動型交易機會或也存在其中。當然還是建議中長線角度關注。

　　來源：好股票

　　作者：秦亮 執業證號：A0680616110002

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